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2019-03-17 作者:betway体育滚球娱乐新闻网   |   浏览(66)

  今天,两市出现久违的调整。沪指平开后立刻跳水,盘中几次尝试翻红均以失败告终,最终在尾盘跳水,收跌1.09%。5日与10日均线已经接近死叉。

  创业板指走势更为疲弱,全天维持弱势下跌走势,盘中几乎未见任何像样反弹,并在午后跌破1700点大关,跌幅一度超过5%,尾盘微幅反弹,最终大幅收跌4.49%,抹去本周涨幅的七成。今天是春节后创业板指连续上涨以来第二次收于5日均线下方。上一次跌破5日均线是在上周五。

  唯有上证50稍显强势,在中国平安昨日公告拟高价回购公司股票的利好推动下,今日上证50跳空高开并在午后一度上涨逾1%,不过尾盘也走弱下跌,最终微涨0.15%。

  今日两市成交额依然维持在万亿上方,达1.05万亿元,显示市场分歧依然明显。不过,与上周五大跌时创下的近1.2万亿的成交额相比,今日两市还是略显缩量的。

  外资流出

  今日两市再现外资净流出状态。今日北上资金净流出近20亿元,其中沪股通净流出2.6亿元、深股通净流出17.2亿元。值得注意的是,昨日北上资金刚刚逆转了此前连续四个交易日的净流出态势,实现了净流入9.98亿元。今日重新出现净流出,让市场对此略显担忧。

  从板块来看,前期表现强劲的电信运营、互联网、通信设备等板块今日跌幅居前,而房地产、保险等权重股今日表现强劲。此外,近期被爆炒的高科技概念板块,如数字孪生板块和边缘计算板块等,今日表现也不佳,数字孪生板块不少个股出现下跌,而边缘计算板块个股更是出现大面积跌停。

  可转债成避风港?

  股市大跌之际,被称为“只涨不跌”的可转债,再一次受到市场的强烈关注。

  前期股市大涨之际,可转债曾因不设涨跌停限制而受到市场青睐。前不久,特发转债在十二个交易日里接近翻倍的走势,更是吸引了不少投资者对可转债趋之若鹜,也使得该可转债的成交额在一周的时间里放大了近50倍。尤其是2月25日那天,当特发信息一字涨停后,由于投资者无法在涨停封单之时买入该股票,于是纷纷抢购该公司发行的可转债——特发转债——导致不设涨跌停限制的特发转债当天涨幅接近40%,三天累计大涨了66%,从136元迅速上涨至225元。

  不少业内人士称,可转债具有“股票+期权”的属性,股票上涨时候跟着一起涨,而股票下跌时候可转债不会无限下跌,具有“避风港”的功能。

  那么,可转债真的如他们所言具有“只涨不跌”的属性吗?普通投资者在投资可转债时需要注意哪些风险呢?

  规则千万条专业第一条

  不看说明书巨亏两行泪

  T+0、不设涨跌停限制、无交易门槛、散户均可参与、操作与买卖股票相同……随着散户们发现,他们对股市的梦想在可转债市场都实现了,使得近期可转债成为了投资者们的香饽饽。不过,专业人士表示,可转债的投资对专业要求非常高,如果普通股民没有读懂每一只可转债的说明书而冒然进场,虽然在熊市中不会遭受太大的损失,但在牛市中却反而可能遭受到巨大亏损。

  对于投资者而言,理解可转债相关的几个概念以及读懂说明书,是至关重要的。

  所谓可转债,顾名思义,就是可以转换为股票的债券。公司为了融资而发行债券,当满足一定条件时,债券持有人既可以持有至债券到期等待上市公司归还本金和利息,同时也有权将债券转换成公司股票。当公司股价上涨时,转换成股票显然更有利。

  正股价与转股价:

  以近期最火热的特发转债为例。特发转债是指上市公司特发信息发行的可转债。

  说明书显示,其转股价为6.78元,也就是说,投资者可以以6.78元的价格将债券转为股票。由于债券面值为100元,因此每张债券转换成股票的数量为100/6.78=14.749股,在实际操作中,股份数量去整数14股,其余的部分以现金的方式(本例中为5.08元)结算进入股票账户。

  与转股价所对应的,正股价则是指发债公司(特发信息)的股票市场价。今天特发信息收盘价为16.29元/股,则今天的最新正股价为16.29元。

  由于按转股价所计算每张债券可转换成14股和5.08元,因此,当该股的市场价上涨至16.29元时,如果投资者选择转股,那么14股特发信息的市场价为228.06元,外加5.08元现金,因此该可转债的价值为233.14元。这也是特发转债大涨至200附近的原因。

  利率条款:

  除了股票上涨时可转债跟随上涨之外,可转债本身是一张债券,天然具有债券属性。因此,当股票下跌时,可转债下方一般会有“保底价”。通常来说,可转债价格在90元附近会获得较大的支撑,跌破85元的情况则更为少见。这是因为,只要投资者有耐心持有到债券到期,发债公司将连本带息对投资者进行偿付,因此,不少专业人士认为,在100元下方购买可转债基本可以认定为无风险投资。在特发转债的例子中,如果投资者持有至到期,将获得本利和共计105.5元。因此,只要该可转债的市场价低于105.5元,投资者基本上不承担风险。

  下修转股价:

  下修转股价是可转债投资中最诱人的条款。当发债公司的股票市场价下跌到转股价下方时(比如特发信息跌破6.78元),投资者不会愿意去转股,这也是上市公司所不愿意看到的。对上市公司来说,宁可投资者全部选择转股,而非将债券持有至到期,这样公司就可以不用还钱,而只需给债主一些股份即可。

  因此,当股价大幅跌破转股价而导致投资者转股意愿消失时(通常此时可转债价格会下跌至90元左右),公司有权下调转股价。举个例子,如果特发信息股价下跌至4元/股,公司有权将转股价由6.78元下调至4元甚至更低。

  这样一来,可转债的价格会突然跳涨。因此,不少投资者在熊市中喜欢大批购买90元附近的可转债,然后等待公司发布下调转股价的公告。一旦公司下调转股价,那么次日可转债价格会大幅跳涨。而即便公司不下调转股价,大不了可以持有至到期,等待公司兑付100多元的本金和利息。

  蓝色光标发行的蓝标转债因下修转股价而价格跳涨

  强制赎回条款:

  与下修转股价的诱人条件相反,强制赎回条款则是可转债投资中存在的巨大风险点。赎回条件一般是连续15~20个交易日正股价达到转股价的120%或130%,公司可以提出提前赎回。当公司股价超过转股价的130%时,可转债的价格通常也在130元上方,如果投资者在高位买入可转债,却忽视了强制赎回机制,那么一旦赎回机制触发,公司将按强制兑付本金与利息,其价值仅仅略高于100元。

  以特发转债为例,如果在第四年年初触发了赎回机制,公司将强制赎回,并兑付100元本金和前三年合计2元的利息,共计每张债券102元。而如果投资者是以200元的价格买入该可转债的,那么瞬间将实现98元/张(即49%)的巨幅亏损。

  收益与风险并存

  从可转债的规则来看,虽然低价债(100元以下的可转债)投资风险较低,并且有因公司下调转股价而导致可转债价格跳涨的诱惑,但对于高价可转债(通常此时正股价已远高于转股价的130%),投资者需要仔细研究可转债的说明书,了解强制赎回的条件,从而避免因触发赎回条件而遭受巨大损失。

  资深市场人士表示,可转债并非如大家所传说的“无风险、高收益”,在特定的情况下,可转债的风险甚至比股票还高。

  (文章来源:第一财经)